在经历了近两年的强势AI投资后，市场，却遭遇了前所未有的逆转。根据高盛Prime经纪业务的数据显示，从10月8日至14日，对冲基金连续五个交易日内对全球AI股票进行了大规模的净卖出，令自2025年初以来其所积累的净买入在短短一周之内全部回吐。此外，全球市值最高的20只AI和半导体股票，合计损失超过1万亿美元。这场抛售不仅限于AI行业，迅速扩散至全球市场，令韩国股市跌入熊市区间，首尔交易所甚至触发了熔断机制。另一个值得关注的现象是，尽管对冲基金的整体杠杆率依然高企，但AI交易的集中平仓是否会引发新一轮的去杠杆行为，已成为市场热议的话题。

在10月16日，美国股市的人工智能相关科技股再次遭到抛售，纳斯达克100指数当天重挫2%，本周累计下跌达到5.5%，创下自2025年4月以来的最大单周跌幅。芯片股票接连第八个交易日收跌，刷新了自2008年以来的最长连跌纪录。存储概念指数也表现不佳，当日下跌6.28%。受此影响，几大相关公司的股价纷纷大幅下滑，如SK海力士ADR跌超6.5%，闪迪跌超6.8%，美光科技跌超5.6%，光通信企业Coherent失利更为明显，跌幅超过7%。与此同时，10年期美债收益率在连续三次下跌后再次反弹。

对冲基金正在加速撤出AI交易。高盛Prime经纪业务负责人Vincent Lin在最新报告中指出，于10月8日至14日期间，对冲基金五天内对全球AI股票进行了净卖出，彻底抹去了自2025年初以来的所有净买入。在这一背景下，市场对AI产业投资回报的期望逐渐转向保守，投资者开始重新评估高融资成本可能对科技巨头的资本支出造成的压力。

近期，博通和英特尔的首席执行官均发出了融资困扰可能对AI行业的扩张构成重大阻力的警告。博通首席执行官陈福阳强调，资金问题可能比芯片或电力短缺更具挑战性。重阳投资的寇志伟分析认为，尽管在前景看好的推动下，相关公司的营收实现了快速增长，但这也同样源于前期的供需错配，且随着算力的供给逐渐增多，市场必须面对是否能持续消化新增产能的问题。

进入三季度后，前沿模型的发展速度稍显放缓，编程场景的需求也面临着阶段性变化。在多个开源模型的崛起之下，行业竞争日益加剧，势必带来价格战的压力，使得之前的指数级增长转向线性增长。寇志伟指出，任何新兴产业都难以保持长期的高速增长，AI行业虽然前景依旧看好，但一旦市场预期降温，脆弱的市场结构就可能成为新的风险点。

当前，因高杠杆与资金集中而导致的市场波动，正考验着AI板块。尽管AI的应用前景依旧在扩展，但已有股价显现出高于预期的增长潜力。对于高杠杆资金来说，基本面预期下滑与去杠杆压力相互交织，进而放大了市场波动。五天内对冲基金连续抛售AI股票的现象，恰恰反映了这一风险结构的脆弱性。眼下，市场所面对的已不仅仅是AI技术的挑战。